변동성을위한 최상의 옵션 전략

상승하는 변동성에 대한 3 대 전략.

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변동성 거래로 인해 심각한 시장 변동에 대한 효과적인 전략 수립이 쉬워졌습니다.

상승하는 시장 변동성은 당신을 무너 뜨 렸습니다.

Whipsaw 행동은 당신의 정류장을 계속 벗어나고 있습니까?

글쎄, 나는 대답을 가지고있다. 상승하는 변동성 환경을 거래하기위한 학습 전략은 성공적인 옵션 거래자가되는 열쇠입니다. 오늘 저는 지금처럼 변동성이 커지고있는 3 가지 전략에 대해 이야기하려고합니다. 그러나 우선 묵시적인 변동성에 대해 간략하게 살펴보고 왜 그렇게 중요한지 토론하십시오.

내재적 인 변동성은 무엇입니까?

묵시적인 변동성은 옵션 거래자의 핵심 개념이며 초보자 일지라도 적어도 기본적인 이해가 있어야합니다. 변동성은 옵션 가격 결정 모델에 대한 가장 주관적인 의견이며 따라서 우리에게 가장 큰 잠재력을 제공합니다. 다른 모든 것들은 동등하며, 내재 변동성이 높을수록 옵션 가격이 높아집니다.

아이디어를 설명하는 이론적 인 예가 여기에 있습니다. 파업 가격이 50 인 6 개월 콜 옵션을 고려하십시오.

묵시적인 변동성이 90이라면 옵션 가격은 12.50 달러입니다.

묵시적인 변동성이 50이라면 옵션 가격은 $ 7.25입니다.

내재 변동성이 30이라면 옵션 가격은 $ 4.50입니다.

따라서 변동성이 클수록 옵션 가격이 높다는 것을 알 수 있습니다.

왜 신경 써야 할까?

거래 변동성은 거래 병기에 추가 할 수있는 환상적인 기술입니다. 묵시적인 변동성이 어디로 향하고 있는지 정확하게 파악할 수 있다면 시장에서 우위를 점할 수있는 방법이 하나 더 있습니다.

다음은 주요 옵션 전략의 목록과 변동성의 영향을받는 방법입니다. Long Call을 예로 들면, 긍정적 인 베가 (Vega) 또는 "긴 베가 (Long Vega)"라는 것을 알 수 있습니다. 이는 묵시적 변동성의 상승으로 얻을 수 있음을 의미합니다. 아래 표를 정렬하고 검색 할 수 있습니다.

상승하는 변동성에 대한 3 가지 최고의 전략.

1. 긴 직사각형 / 긴 직선.

이들은 포지션이 상당히 높은 베가 (Vega)를 가지고 있기 때문에 오랜 변동성을 얻으려는 나의 개인적 즐겨 찾기입니다. out-of-the-money 콜과 out-of-the-money put을 사면 긴 목 졸림이 생깁니다. at-the-money 옵션을 사용한다면 콜과 풋이 하나의 옵션 스트라이크를 "걸터 앉아"걷는 것처럼 길게 걸릴 것입니다. 긴 straddle은 훨씬 더 많은 비용이 들지만 길게 strangle은 비용은 적지 만 괜찮은 이익을 내기 위해서는 근본적으로 더 큰 움직임이 필요합니다. 옵션 거래자에게 가장 유동적 인 차량 중 하나 인 SPY를 사용한 몇 가지 예를 살펴 보겠습니다. 나는 7 월 Long Straddle, 9 월 Long Straddle, 7 월 Long Strangle, 9 월 Long Strangle을 살펴볼 것입니다. 그런 다음 네 가지 전략을 비교해 보겠습니다.

날짜 : 2013 년 6 월 11 일

현재 가격 : $ 163.10.

무역 준비 : SPY July Long Straddle.

7 월 5 일을 구매하십시오. SPY 163은 $ 3.01을 부릅니다.

7 월 5 일부터 19 일까지 SPY 163은 $ 3.49입니다.

프리미엄 : $ 3,250 Net Debit.

날짜 : 2013 년 6 월 11 일

현재 가격 : $ 163.10.

무역 준비 : 스파이 9 월 긴 스 트래들.

9 월 5 일 20 번째 구매 SPY 163은 $ 5.01을 부릅니다.

9 월 20 일 SPY 163을 5.99 달러에 구입하십시오.

프리미엄 : $ 5,500 Net Debit.

Strangles에게는 약 5 %의 돈을 버리고 델타 중립에 가까운 위치를 유지하기로 결정했습니다. 그들이 Straddles와 비교하는 방법을 살펴 봅시다.

날짜 : 2013 년 6 월 11 일

현재 가격 : $ 163.10.

무역 체제 : SPY July Long Strangle.

7 월 5 일 19 일 SPY 168 Call 1.17 달러를 구입하십시오.

7 월 5 일부터 19 일까지 SPY 156 $ 1.41을 구입하십시오.

프리미엄 : $ 1,290 Net Debit.

날짜 : 2013 년 6 월 11 일

현재 가격 : $ 163.10.

무역 준비 : 스파이 9 월 긴 교살.

9 월 5 일 20 일 SPY 168 Call $ 2.52.

9 월 20 일 SPY 156 $ 3.75를 사세요.

프리미엄 : $ 3,135 Net Debit.

개별적으로 4 가지 변형을 논의하기보다는 비교할 수 있도록 주요 정보를 표 형식으로 제시하는 것이 가장 좋습니다.

테이블에서 장기 거래가 더 높은 Vega와 더 적은 Theta decay를 볼 수 있습니다. 그러나 그들은 또한 더 많은 자본을 무역에 투입해야한다. Vega 노출이 높을수록 상승 변동성에 대한 시각이 부정확하면 더 많이 잃을 것입니다. 9 월 거래는 베타 비율보다 낮은 쎄타 비율을 가지므로 쎄타 벅에 대한 베가 뱅이를 더 많이 얻고 있습니다.

목 매질은 스 트래들보다 적은 자본을 필요로하지만 주식은 만기가되면 이익을 내기 위해 더 이동해야합니다. 목 졸개는 Vega 노출이 적고 Theta 감퇴가 적습니다.

2. 쇼트 아이론 컨디셔너.

저의 주요 거래 전략 중 하나는 짧은 변동성 거래 인 롱 아이언 콘도르입니다. 긴 철 콘도르 (long iron condor)는 특정 범위 내에 머물러있는 주식들로부터 매월 수입을 창출하고자하는 상인들을위한 매우 일반적인 전략입니다. 긴 철 콘돔의 반대편에는 긴 철 변동 무역 인 짧은 철 콘도르가 있습니다. 월별 수입 옵션을 거래하는 경우 짧은 철분 콘도르는 단기 변동성 거래로 인한 손실을 상쇄하는 데 도움이되므로 포트폴리오에 대한 좋은 추가 정보입니다. 짧은 철분 콘도르를 설정하기 위해, 당신은 돈 밖의 황소 콜 스프레드와 돈 밖의 곰을 퍼트립니다. 짧은 철 콘도르는 순 차용 거래이며 최대 손실은 귀하가 거래에 대해 지불하는 금액으로 제한됩니다. SPY를 사용하는 몇 가지 예를 살펴 보겠습니다. 나는 7 월과 9 월의 짧은 콘도르를보고 다시 5 %의 돈을 쓰고 5 개의 와이드 윙을 사용한다.

날짜 : 2013 년 6 월 11 일

현재 가격 : $ 163.10.

무역 체제 : 스파이 7 월 단 콘도르.

7 월 5 일 19 일 SPY 171 Call $ 0.29.

7 월 5 일 19 일 SPY 176 전화 $ 0.04.

7 월 5 일 구입, SPY 155는 $ 1.26입니다.

7 월 5 일 19 일 SPY 150 $ 0.42를 판매합니다.

프리미엄 : $ 545 Net Debit.

날짜 : 2013 년 6 월 11 일

현재 가격 : $ 163.10.

무역 준비 : 스파이 9 월 단 콘도르.

9 월 20 일 SPY 171에 $ 1.52를 부탁드립니다.

9 월 5 일 20 일 SPY 176을 $ 0.60에 판매합니다.

9 월 20 일 SPY 155에 3.23 달러 올라간다.

9 월 5 일 20 일 SPY 150 $ 2.17 판매.

프리미엄 : $ 990 Net Debit.

핵심 정보 중 일부를 표 형식으로 다시 살펴 보겠습니다.

July Short Condor는 잠재적 인 이익이 더 크며 위험에 처한 자본이 적습니다. 단점은 수익을 올릴 시간이 적다는 것입니다. 시간 만에 더 많은 거래를함으로써 베가를 조금 더 얻게 될 것입니다. 그러나 당신의 쎄타 붕괴는 기본적으로 반으로 줄어 들었습니다.

Straddles 및 Strangles와 비교할 때, Short Condors는 거의 Vega 노출을 제공하지 않지만 위험에 처한 자본 및 Theta decay는 훨씬 낮습니다.

3. 일정 스프레드.

캘린더 스프레드는 풋이나 콜을 사용하여 생성 할 수있는 또 하나의 장기 변동성 거래입니다. 일반적으로 대부분의 거래자들은 1 개월 전의 통화를 판매하고 동일한 가격으로 1 개월 전의 통화를 구매함으로써 통화를 사용하고 거래를 구성합니다. 긴 일자의 옵션은 짧은 날짜의 옵션보다 Vega가 높기 때문에 일정 변동은 오랜 변동성입니다. 그러므로 당신은 베가를 팔고있는 것보다 더 많이 삽니다. 캘린더 스프레드의 또 다른 장점은 긍정적 인 세타로 인해 시간이 감소한다는 것입니다. 캘린더 스프레드에는 인터넷 자동 이체가 포함되어 있으므로 스프레드를 배치하기 위해 비용을 지불하고 있습니다. 이 차변은 또한 거래에서 잃을 수있는 최대 금액입니다. 이 거래의 가장 이상적인 시나리오는 짧은 옵션의 만료시에 귀하의 파업 가격으로 주식이 마감되는 동시에 긴 옵션에 대해 묵시적 변동성이 증가하는 것입니다. 거래의 변형을 위해 캘린더 스프레드를 강세 또는 약세로 조정할 수 있습니다. 7 월 -8 월 만료와 7-9 월 만료를 사용하는 두 가지 SPY 캘린더 스프레드를 비교해 봅시다.

날짜 : 2013 년 6 월 11 일

현재 가격 : $ 163.10.

무역 체제 : SPY 7 월 -8 월 달력 확산.

7 월 5 일을 판매합니다. SPY 163은 $ 3.01을 부릅니다.

8 월 5 일 16 일 SPY 163에 $ 3.91 불렀다.

프리미엄 : $ 450 Net Debit.

날짜 : 2013 년 6 월 11 일

현재 가격 : $ 163.10.

무역 체제 : SPY 7 월 -9 월 달력 확산.

7 월 5 일을 판매합니다. SPY 163은 $ 3.01을 부릅니다.

9 월 5 일 20 번째 구매 SPY 163은 $ 5.01을 부릅니다.

프리미엄 : $ 1,000의 자동 이체.

두 가지 전략이 어떻게 다른지 비교해 봅시다.

Calendar Spread는 긍정적 인 Theta라는 점에서 이전에 제시된 전략과 큰 차이점을 제공합니다. 시간이 지남에 따라 돈을 버는 것입니다. 더 멀리 나가면 Vega 노출을 두 배로 늘릴 수 있고 Theta도 늘릴 수 있습니다 (하루 7 달러는 여전히 Theta의 양은 적지 만). 9 월 무역에서 Theta가 더 높은 이유는 9 월의 긴 통화가 8 월의 긴 통화보다 느린 속도로 부패한다는 것입니다.

실적이 좋고 진정으로 시장으로 돌아간 것처럼 보이는 변동성은 이제 변동성 상승으로 이익을 얻는 전략을 배우고 테스트하기에 좋은 시점입니다. Straddles and Strangles는 베가의 큰 노출을 가져다 주지만 비용은 많이 들고 부식은 빠릅니다. 짧은 아이언 콘도는 더 싸지만 Vega 노출과 동일한 수준을주지 않으며 최대 이득을 감당하지 못합니다. 달력 스프레드는 긍정적 인 Vega 노출을 제공하지만 긍정적 인 쎄타라는 이점이 있습니다.

상승하는 변동성을 거래하기 위해 선호하는 방법은 무엇입니까?

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2 개의 댓글.

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Short Iron Butterfly, Double Calendars와 같은 추가 전략은 어떻게 될까요?

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높은 휘발성 시장에서 이익을 얻을 3 옵션 전략 [Guestpost]

이 기사의 내용

* 다음 기사는 게스트 포스트입니다. 숙련 된 상인이고 Tradeciety에 대한 독자와 전문 지식을 공유하려는 경우 당사의 게스트 포스트 지침을 확인하고 당사에 문의하십시오. *

변동성은 옵션 거래의 핵심입니다. 변동성에 대한 적절한 이해와 그것이 귀하의 옵션에 미치는 영향을 통해 모든 시장 조건에서 이익을 얻을 수 있습니다. 시장 및 개별 주식은 항상 변동성이 낮은 기간에서 변동성이 큰 기간으로 조정되므로 옵션 전략을 수립하는 방법을 이해해야합니다.

우리가 변동성에 대해 말할 때 우리는 내재 변동성을 언급하고 있습니다. 묵시적 변동성은 미래 지향적 인 것으로서 묵시적 & 주식의 미래 변동성에 대한 움직임. 기본적으로, 그것은 주식이 움직일 것이라고 상인이 생각하는 방법을 알려줍니다. 내재 변동성은 항상 비 방향성 및 연간 기준으로 백분율로 표시됩니다.

묵시적인 변동성이 높을수록 주식 가격이 움직일 것으로 생각하는 사람들이 더 많아집니다. 다우 존스에 상장 된 주식은 가치주이므로 많은 움직임이 예상되지 않으므로 암묵적 변동성이 낮습니다. Russell 2000에서 발견 된 성장주 또는 작은 대문자는 반대로 움직일 것으로 예상되므로 더 높은 내재 변동성을 지니고 있습니다.

우리가 높은 변동성 또는 낮은 변동성 시장에 있는지를 판단하려고 할 때 우리는 항상 VIX로 알려진 S & P 500 내재 변동성을 찾습니다. VIX의 평균 가격은 20이므로, 그 수를 초과하는 항목은 우리가 최고로 등록하고 그 수를 밑도는 것은 낮은 것으로 등록합니다.

VIX가 20 이상일 때 우리는 옵션의 순 판매자가되는 짧은 옵션으로 초점을 전환하고 짧은 스 트래들 및 목을 졸라 매기, 철 콘도르 및 누드 전화를 사용하여 넣는 것을 좋아합니다. 변동성이 큰 옵션을 판매하는 트릭은 거래를하기 전에 변동성이 떨어지기를 기다리고 싶다는 것입니다. 변동성이 커지면서 짧은 옵션을 사용하지 마십시오. 인내심을 갖고 변동성이 올 때까지 기다리면 이러한 전략들이 효과를 거둘 수 있습니다.

짧은 목 졸라와 Straddles.

짧은 목 졸림과 폭행은 전화와 같은 근원과 만료를 판매하는 것을 포함합니다. 이러한 전략에 대한 좋은 점은 델타 중립적이거나 무 지향성이기 때문에 범위 내에서 머물고있는 기반 위에서 뱅킹하고 있다는 것입니다.

당신이 짧은 목 졸림을 걸고 있다면, 당신은 당신의 전화를 팔아서 돈에서 두 가지 다른 공격을합니다. 목을 조른다면 넓은 범위의 안전을 얻을 수 있습니다. 즉, 전체 이익을 제공하는 동시에 기본 요소가 더 많이 움직일 수 있음을 의미합니다. 단점은 스 트래들에 비해 이익이 제한되고 낮아지고 위험이 무제한이라는 것입니다.

보다 높은 이익을 얻으려면 안전 범위를 좁히기 위해 짧은 걸음 걸이를 교환하고 싶습니다. 이 전략에서는 전화를 걸고 같은 스트라이크를가집니다. 여기서 당신은 정말로 특정 가격으로 고정하거나 끝내기위한 기반에 의존합니다.

이 두 가지 전략 모두에서 만료일까지 기다릴 필요가 없습니다. 일단 변동성이 당신의 위치에 올랐다면 이익을 보일 것입니다. 그러니 계속해서 나가서 상금을 가져 가야합니다.

철제 콘도르.

당신이 짧은 목 졸림의 생각을 좋아하지만 그것이 무한한 위험을 안고 있다는 아이디어가 아니라면, 철 콘도르가 당신의 전략입니다. 철 콘돔은 통화 측면에서 두 개의 짧은 수직 스프레드로 설정되며, 하나는 통화 측에, 다른 하나는 풋 측에 배치됩니다. 철근 콘도르는 파업이 파업 내에 있고 그것이 손실을 감당할 수 있다면 이익을 얻을 수있는 폭이 넓습니다.

철 콘도르는 높은 휘발성이 시작되는 것을 보았을 때 전략으로 넘어갑니다. 옵션의 가치는 빠르게 나오고 단기간에 상당한 이익을 남깁니다. 그러나 예측이 잘못되었을 경우 손실이 제한 될 수 있으므로 포트폴리오를 불법으로 만들지 않아도됩니다.

알몸의 박차 고 전화.

벌거 벗은 풋과 콜은 구현하기위한 가장 쉬운 전략이 될 것이지만 만약 당신이 틀렸다면 손실은 무제한이 될 것입니다. 이 전략은 숙련 된 옵션 거래자 만 수행해야합니다. 변동성이 높은 동안 기초에 완고하면 out-of-the-money put 선택권을 판매 할 필요가있다. 이것은 중립에서 낙후 전략이며, 기초가 상승하거나 동일하게 유지되면 이익을 얻습니다.

당신이 곰곰이면, 밖에서 돈 통화 옵션을 팔 필요가 있습니다. 이것은 중립적 인 곰 같은 전략이며 기초가 떨어지거나 그대로 유지 될 경우 이익을 얻습니다. 이 전략들 모두는 out-of-the-money 옵션을 사용해야합니다. 더 멀리 나가면 성공 확률은 높아지지만 수익률은 낮아집니다.

결론.

변동성이 높고 하락하기 시작하면 옵션 전략을 판매 옵션으로 전환해야합니다. 높은 변동성은 옵션 가격을 상승 시키며 변동성이 떨어지기 시작하면 빠르게 하락합니다. 우리가 가장 좋아하는 전략은 철제 콘도르인데 짧은 목구멍과 걸 으면서 이어집니다. 짧은 전화와 풋은 그 자리를 차지하고 매우 효과적 일 수 있지만 경험이 풍부한 옵션 거래자 만 실행해야합니다.

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변동성 거래로 인해 심각한 시장 변동에 대한 효과적인 전략 수립이 쉬워졌습니다.

거래 옵션을 사용할 때 초급 거래자가 알아야 할 가장 어려운 개념 중 하나는 변동성, 특히 변동 환율입니다. 이 주제와 관련하여 사람들로부터 수많은 의견을 수령 한 후 옵션 변동성에 대해 심도있게 살펴보고 싶었습니다. 나는 옵션 휘발성이 무엇이며 왜 그것이 중요한지 설명 할 것이다. 역사적 변동성과 묵시적 변동성의 차이점과 예를 포함하여 거래에서이를 사용할 수있는 방법에 대해서도 논의 할 것입니다. 그러면 주요 옵션 거래 전략의 일부와 변동성의 상승 및 하락이 어떻게 영향을 미치는지 살펴 보겠습니다. 이 토론에서는 거래에서 변동성을 어떻게 사용할 수 있는지에 대해 자세히 설명합니다.

옵션 무역 전압 설명.

옵션 변동성은 옵션 거래자의 핵심 개념이며 초보자 인 경우에도 최소한 기본적인 이해가 있어야합니다. 옵션 변동성은 변동성의 1 % 변동에 비해 옵션 가격이 변동하는 그리스 심볼 베가 (Vega)에 반영됩니다. 즉, 옵션 베가는 옵션 가격에 대한 변동성의 변화의 영향을 측정 한 것입니다. 그 밖의 모든 조건이 동등한 경우 (주가 변동, 이자율 및 시간 경과 없음) 옵션 가격은 변동성이 증가하면 증가하고 변동성이 감소하면 감소합니다. 따라서 옵션 구매자 (전화 나 풋)가 길면 변동성이 커지고 판매자는 변동성 감소로 이익을 얻을 수 있다고 판단하게됩니다. 스프레드에 대해서도 마찬가지이며, 차변 스프레드 (거래를하기 위해 지불하는 거래)는 변동성 증가로 이익을 얻는 반면, 신용 스프레드 (거래 후 돈을받는 경우)는 변동성 감소로 이익을 얻습니다.

아이디어를 설명하는 이론적 인 예가 여기에 있습니다. 파업 가격이 50 인 6 개월 콜 옵션을 고려하십시오.

묵시적인 변동성이 90 일 경우 옵션 가격은 12.50 달러입니다.

묵시적인 변동성이 50이라면 옵션 가격은 $ 7.25입니다.

내재 변동성이 30이라면 옵션 가격은 $ 4.50입니다.

이것은 내재 변동성이 높을수록 옵션 가격이 높다는 것을 보여줍니다. 아래에는 3 가지 레벨의 변동성이있는 간단한 통화 중 긴 통화를 반영하는 3 개의 스크린 샷이 있습니다.

첫 번째 사진은 현재와 같이 변동성이 변경되지 않은 통화를 보여줍니다. 만료일이 67 일인 현재 손익 분기점은 117.74 (현재 SPY 가격)이며, 주식이 120 일까지 상승하면 120.63 달러의 이익을 볼 수 있습니다.

두 번째 그림은 동일한 통화를 호출하지만 변동성이 50 % 증가한 것을 보여줍니다 (이는 내 요점을 보여주는 극단적 인 예입니다). 현재 67 일이 만료 된 손익분기 점은 현재 95.34이며, 주식이 오늘 120 주까지 상승하면 이익이 1,125.22 달러가 될 것입니다.

세 번째 그림은 같은 전화를했지만 변동성이 20 % 감소한 것을 보여줍니다. 현재 67 일간의 손익분기 점은 123.86이며, 현재 주가가 120으로 상승하면 279.99 달러의 손실을 볼 수 있습니다.

왜 중요 함?

옵션 변동성을 이해할 필요가있는 주된 이유 중 하나는 내재 변동성 (IV)과 과거 변동성 (HV)을 비교하여 옵션의 가격이 저렴한지 여부를 평가할 수있게하는 것입니다.

아래는 AAPL의 역사적 변동성 및 묵시적 변동성의 예입니다. 이 데이터는 무료로 매우 쉽게 얻을 수 있습니다. 당시 AAPL의 역사적 변동성은 지난 10-30 일 동안 25-30 % 사이 였고 현재의 내재 변동성 수준은 약 35 %임을 알 수 있습니다. 이것은 트레이더들이 2011 년 8 월 AAPL에서 큰 움직임을 기대하고 있음을 보여줍니다. 또한 IV의 현재 수준이 52 주 최저보다 52 주 최고에 더 가깝습니다. 이것은 이것이 잠재적으로 IV에 빠지면 도움이되는 전략을 살펴 보는 좋은시기 였음을 나타냅니다.

여기서 우리는 그래픽으로 표시된 동일한 정보를보고 있습니다. 2010 년 10 월 중순에 거대한 스파이크가 있었음을 알 수 있습니다. 이는 AAPL 주가가 6 % 하락한 것과 같습니다. 이런 하락은 투자자들이 두려워하게하고 공포의 수준이 높아짐에 따라 옵션 거래자들은 신용 스프레드와 같은 순매도 전략을 통해 추가 프리미엄을받을 수있는 좋은 기회입니다. 또는 AAPL 주식 보유자 인 경우 변동성 스파이크를 사용하여 보상 대상 통화를 판매하고이 전략에 대해 보통보다 많은 수입을 수령 할 수 있습니다. 일반적으로 이와 같은 IV 스파이크가 발생하면 수명이 짧지 만, 2008 년과 같이 상황이 악화 될 수 있음을 인식해야합니다. 따라서 변동성이 며칠 또는 몇 주 이내에 정상 수준으로 회복 될 것이라고 가정하지 마십시오.

모든 옵션 전략에는 베가 (Vega) 또는 베가 (Vega)라는 그리스 값이 있습니다. 따라서 묵시적인 변동성 수준이 변함에 따라 전략 성과에 영향을 미칠 것입니다. 긍정적 인 베가 전략 (긴 풋과 콜, 백 스프레드, 긴 목 졸화 / 걸음 걸이)은 묵시적인 변동성 수준이 높아질 때 가장 효과가 있습니다. 부정적인 베가 전략 (짧은 풋과 콜, 비율 스프레드, 짧은 목 졸림 / 걸음)은 묵시적인 변동성 수준이 떨어지면 가장 좋습니다. 분명히 묵시적인 변동성 수준이 어디인지 파악하고 거래를 한 후에 갈 가능성이있는 곳을 알면 전략 결과에 모든 차이가 생길 수 있습니다.

역사적인 휘발성과 암시적인 휘발성.

역사적 변동성은 과거 주가 변동을 측정하여 계산됩니다. 과거 데이터를 기반으로 한 것으로 알려진 수치입니다. 나는 HV를 계산하는 방법에 대한 세부 사항을 알고 싶다. Excel에서하는 것이 매우 쉽다. 어떤 경우에도 데이터는 즉시 사용할 수 있으므로 일반적으로 직접 계산할 필요가 없습니다. 여기에서 알아야 할 요점은 일반적으로 과거에 큰 가격 변동을 기록한 주식은 역사적 변동성이 높다는 것입니다. 옵션 거래자로서, 우리는 거래가 진행되는 동안 주식이 얼마나 휘발성이 될지 더 관심이 있습니다. 역사적 변동성은 주식의 변동성에 대한 지침을 제공하지만 미래 변동성을 예측할 수있는 방법은 아닙니다. 우리가 할 수있는 최선의 방법은 그것을 추정하는 것입니다. 그리고 이것은 Implied Vol가 들어오는 곳입니다.

& # 8211; 내재 변동성 (Implied Volatility)은 전문 상인 및 시장 주자가 주식의 미래 변동성을 예측하여 산출 한 것입니다. 옵션 가격 결정 모델의 핵심 입력 사항입니다.

& # 8211; Black Scholes 모델이 가장 인기있는 가격 책정 모델입니다. 여기에서 계산에 대해 자세히 설명하지는 않지만 특정 입력에 기반합니다. 베가는 가장 주관적이며 (미래의 변동성을 알 수 없음) 그러므로 다른 베테랑들과 비교했을 때 Vega에 대한 우리의 시각을 최대한 활용할 수있는 기회를 제공합니다.

& # 8211; Implied Volatility는 옵션 평생 동안 발생하는 것으로 알려진 모든 이벤트를 고려하여 기본 주식의 가격에 중요한 영향을 줄 수 있습니다. 여기에는 제약 회사의 수익 발표 또는 약물 시험 결과 발표가 포함될 수 있습니다. 일반 시장의 현재 상태는 Implied Vol. 시장이 안정적이라면 변동성 추정치는 낮지 만 시장 스트레스가 발생할 경우 변동성 예측치가 높아질 것입니다. 변동성의 일반적인 시장 수준을 주시하는 아주 간단한 방법은 VIX 지수를 모니터링하는 것입니다.

함축 된 내구도로 이점을 얻는 방법.

묵시적 변동성을 거래함으로써 이익을 얻는 방식은 철 콘도르를 통한 것입니다. 이 거래를 통해 OTM 통화 및 OTM Put을 판매하고 통화량을 추가로 매수하고 매수를 추가로 매수할 수 있습니다. 예를 들어 오늘 다음과 같은 거래를한다고 가정 해 봅시다 (Oct 14,2011) :

11 월 10 일 판매 110. 스파이 1.16.

10 월 10 일 구입 105 SPY 0.71.

11 11 월 125 스파이 콜 2.13 판매.

11 월 10 일 130 스파이 콜 0.56을 구입하십시오.

이 거래의 경우, 우리는 $ 2,020의 순 크레디트를 받게되며 이것은 SPY가 만료시 110에서 125 사이에 완료되면 무역에 대한 이익이됩니다. 우리는 또한 (다른 모든 것이 평등하다) 변동성이 내포된다면이 교역에서 이익을 얻을 것입니다.

첫 번째 그림은 위에서 언급 한 직매 직후의 직무 다이어그램입니다. 우리가 어떻게 짧은 Vega -80.53인지 주목하십시오. 즉, 순 위치는 함축적 인 권의 감소로 인해 이익을 얻습니다.

두 번째 그림은 Implied vol가 50 % 감소한 경우 보수 도표가 어떻게 표시되는지 보여줍니다. 이것은 내가 아는 상당히 극단적 인 예이지만 그 점을 보여줍니다.

CBOE 시장 변동성 지수 또는 VIX & # 8221; 그것이 더 일반적으로 언급되는 것은 일반적인 시장 변동성의 가장 좋은 척도이다. 그것은 때로는 공포 지수라고도하는데, 시장에서 두려움의 정도를 나타내는 프록시이기 때문입니다. VIX가 높으면 VIX가 낮을 때 시장에 많은 두려움이 있으며, 이는 시장 참여자가 안락하다는 것을 나타낼 수 있습니다. 옵션 거래자로서 VIX를 모니터링하여 거래 결정에 도움을 줄 수 있습니다. 자세한 내용은 아래 비디오를보십시오.

묵시적 변동성을 거래 할 때 할 수있는 여러 가지 전략이 있지만 철갑 콘도는 ​​높은 수준의 묵시적 권을 활용하는 가장 좋은 전략입니다. 다음 표는 주요 옵션 전략과 Vega 노출을 보여줍니다.

이 정보가 유용 하셨기를 바랍니다. 당신이 좋아하는 전략이 묵시적인 변동성을 거래하는 것이 무엇인지에 대한 아래의 코멘트에서 알려주십시오.

여기가 당신의 성공입니다!

다음 비디오는 위에 논의 된 아이디어 중 일부를보다 자세하게 설명합니다.

그것처럼? 그것을 공유하십시오!

38 개의 댓글.

다시 휘몰아 치는 것처럼 보이는 변동성으로 이제는이 기사를 검토하기 좋은 시간입니다.

explaination을 주셔서 감사합니다. 정말 명확하고 간결합니다. 이것은 철 콘돔 전략에 크게 도움이되었습니다.

그것을 듣기 좋게 Bruce. 내가 너를 도울 수있는 다른 것이 있으면 알려줘.

하하 감사, 나는 의견을 주셔서 감사합니다. 사이트가 누락되었다고 생각하는 것이 있으면 알려주세요.

대단한 주석과 명확한 벨!

감사! 의견에 감사드립니다.

나는 일반적으로 수직 / 철 콘센트를 통해 AAPL 주간 옵션을 거래합니다. 이 수입은 10/25에 수입이 매우 높고 GOOG와 같은 AApl이 엄청난 변화를 가져올 수 있습니다. 당신은 이런 식으로 전략을 선호합니까?

일반적으로 단기간 헷지에 사용하지 않는 한, 나는 정직하게 일주일 휴가를 피한다.

클리어 n 좋은 그림 :). 설명에 도움이 필요합니다. 긴 나비는 차변 스프레드이며, 다른 차변 스프레드와 비교할 때 내재 변동성 감소에 적합한 이유는 무엇입니까? 고맙습니다.

그것은 2 ATM 호출 모두에서 더 높은 Vega가 1 ITM n 1 OTM의 두 가지 vegas와 비교 되었습니까? tq :).

이 기사는 너무 좋았다. 그것은 내가 가진 많은 질문에 대답했다. 매우 명확하고 간단한 영어로 설명했습니다. 당신의 도움을 주셔서 감사합니다. 나는 Vol의 효과를 이해하고 그것이 내 장점으로 사용하는 방법을 찾고있었습니다. 이것은 정말로 나를 도왔다. 나는 여전히 하나의 질문을 명확히하고 싶다. 나는 넷플릭스 (Netflix) 2013 년 2 월을 봅니다. Put 옵션은 72 % 정도의 변동성이 있습니다. 1 월 75 Put 옵션 권은 약 56입니다. OTM 역방향 캘린더 확산을 생각하고있었습니다 (그것에 대해 읽었습니다). 그러나 두려움은 1 월 옵션은 18 일에 만료되고 2 월의 vol는 여전히 동일하거나 더 많습니다. 내 계좌 (IRA)에서만 스프레드를 교환 할 수 있습니다. 나는 1 월 25 일 소득 이후에 그 권이 떨어질 때까지 벌거 벗은 선택권을 남겨 둘 수 없다. 나는 3 월에 나의 권력을 장악해야하지만, 권이 떨어지면 -.

Vix가 S & amp; P에 대한 암시적인 볼륨이라는 사실을 알게 된 후 3 개월 S & amp; P ATM 통화 옵션을 구입하면 P / L에 우선 순위가 어떻게 적용되는지 알 수 있습니다. 1.) 나는 기본 (S & amp; P)의 상승에서 나의 지위에 이익을 얻는다. 2. 나는 변동성의 충돌로 나의 지위를 잃을 것인가?

Hi Tonio, 플레이 할 때 많은 변수가 있습니다. 주식 이동 거리와 IV가 얼마나 떨어지는 지에 달려 있습니다. 일반적으로 ATM 긴 통화의 경우 기본 통화의 상승이 가장 큰 영향을 미칩니다.

기억하십시오 : IV는 옵션의 가격입니다. IV가 정상보다 낮을 때는 풋과 콜을 사기를, IV가 올라가면 팔려고합니다.

변동성 스파이크의 상단에서 ATM 통화를 사면 쇼핑을 가기 전에 판매 종료를 기다리는 것과 같습니다. 실제로 소매점보다 높은 가격을 지불했을 수도 있습니다. & # 8221; 지불 한 보험료가 블랙 숄즈의 공정 가치보다 높았 으면. & # 8221;

반면 옵션 가격 결정 모델은 과거의 상황보다 훨씬 높거나 낮은 경우가 종종 있습니다. 그러나 시작하기에 좋은 곳입니다.

전화가있는 경우 & # 8212; AAPL C500 & # 8212; 주가가 변하지 않더라도 옵션의 시장 가격이 20 달러에서 30 달러로 올라 갔을 때 순수한 IV 플레이에서 승리했습니다.

잘 읽었습니다. 나는 철저히 감사한다.

변동성의 변화가 콘도르의 수익성에 어떻게 영향을 주는지 이해하지 못합니다.

위의 예에서 거래를 시작하기 위해 얻은 $ 2,020 크레딧은 볼 수있는 최대 금액이며, 모든 금액을 잃을 수 있습니다. & # 8212; 그리고 훨씬 더 & # 8212; 주식 가격이 당신의 반바지보다 높거나 낮 으면. 귀하의 예에서는 5 달러 범위의 계약 10 건을 보유하고 있기 때문에 5,000 달러의 노출이 있습니다. 1,000 주 5 달러입니다. 귀하의 최대 본인 부담액은 $ 5,000에서 오프닝 크레딧 $ 2,020 또는 $ 2,980을 뺀 값이됩니다.

당신은 당신이 열어 본 2020 년보다 더 높은 이익을 누리거나 2980보다 더 나쁜 손실을 결코 겪지 않을 것입니다.

그러나 실제 주가 움직임은 IV와 완전히 상관 관계가 없는데, 이는 거래자가 그 순간에 지불하고있는 가격 일뿐입니다. $ 2,020 크레딧을 받고 IV가 500 만 배가되면 현금 포지션에 영향을주지 않습니다. 그것은 단지 상인들이 동일한 Condor에 대해 현재 5 백만 배를 지불하고 있다는 것을 의미합니다.

심지어 고상한 IV 수준이라 할지라도 개방 포지션의 가치는 2020 년에서 2980 년 사이가 될 것입니다. & # 8212; 100 % 기본 주식의 움직임에 의해 주도. 귀하의 옵션 기억은 특정 가격으로 주식을 매매하기위한 계약이며, 이는 콘도르 또는 다른 신용 스프레드 거래에서 귀하를 보호합니다.

Implied Volatility는 Wall Streeters가 전화 회의 또는 화이트 보드에서 생각해내는 숫자가 아니라는 것을 이해하는 데 도움이됩니다. 블랙 숄즈와 같은 옵션 가격 결정 공식은 옵션의 공정 가치가 주가, 만기일, 배당금, 이자 및 Historical (즉, & nbsp; 지난 1 년 동안 실제로 일어났습니다.) 변동성. 그것은 예상 공정 가격이 2 달러라고 말해줍니다.

그러나 사람들이 실제로 그 옵션에 대해 3 달러를 지불한다면 V를 알려지지 않은 것으로 방정식을 거꾸로 풀 수 있습니다 : & # 8220; Hey! 역사적인 변동성은 20이지만, 이 사람들은 마치 30 인 것처럼 지불하고 있습니다! & # 8221; (따라서 & nbsp; 내재적 인 & nbsp; 변동성)

$ 2,020 크레딧을 보유하고있는 동안 IV가 떨어지면 일찍 포지션을 마감하고 얼마간의 크레딧을 유지할 수있는 기회를 얻을 수 있지만 크레딧 포지션을 닫으면 $ 2,020보다 적습니다. 직불 거래가 항상 필요합니다. 안으로 나 밖에서 돈을 벌 수는 없습니다.

Condor (또는 같은 주식에 Put와 Call 스프레드를 모두 쓰는 Iron Condor)를 사용하면 거래를 작성하는 순간 가장 좋은 경우는 평평하게 진행되며, $ 2,020 저녁 식사를 위해 연인을 데리고 나가십시오.

내 이해는 변동성이 감소하면 Iron Condor의 가치가 다른 것보다 더 빨리 하락하여 이익을 얻고 수익을 창출 할 수 있다는 것입니다. 50 % 최대 이익으로 다시 구매하면 성공 가능성이 크게 향상됩니다.

그렇습니다. & # 8217; 맞습니다. 죄송합니다. 짐 캐론, 귀하의 초기 의견에 답장을 보내지 못했음에 틀림 없습니다.

50,000 달러의 IWM 및 50,000 달러의 짧은 SPY를 옵션으로 복제 / 대체하는 방법은 무엇입니까? 나는 ATM Spy를 사려고 노력했다. 나의 명제가 $ 50k이고, IWM 호출은 나의 관념이 $ 50k 인 곳 이었지만, 필자는 그것이 본질적으로 긴 걸음 걸이 / 휘발성이된다는 것을 발견했다. 도와주세요.

선물로 그렇게하는 것이 더 낫습니다.

옵션을 사용하여 주식의 장기 포지션을 복제하려면 ATM을 매매하고 매입하고 ATM 통화를해야합니다.

합성 약식 포지션은 1 ATM 통화를 팔고, 1 ATM을 씁니다.

방금 페이스 북에 귀하의 사이트를 발견했다. 환상적인 사이트, 나는 당신이 어려운 주제를 어떻게 분해하고 그것을 이해하기 쉬운 방식으로 전달 하는지를 좋아합니다. 좋은 일을 계속 지켜라.

감사합니다 이반! 당신은 실제로 이번 주에 두 번째 사람입니다. 그래서 나는 옳은 일을해야합니다. 🙂

귀하의 의견에 감사드립니다.

물론 우리는 당신이 고의적 인 실수를 저지른 사실을 알고 있습니다. Vega라는 그리스 상징은 없습니다. 우리가 그리스 상징을 사용한다면 카파가 될 것입니다.

훌륭한 분석. How do you play a possible expansion in VOL? a Ratio Backspread?

Hi John, I like double diagonals. 아래 참조 :

There are some expert taught traders to ignore the greek of option such as IV and HV. Only one reason for this, all the pricing of option is purely based on the stock price movement or underlying security. If the option price is lousy or bad, we always can exercise our stock option and convert to stocks that we can owned or perhaps sell them off on the same day.

What is your comments or views on exercise your option by ignoring the option greek?

Only with exception for illiquid stock where traders may hard to find buyers to sell their stocks or options.

I also noted and observed that we are not necessary to check the VIX to trade option and furthermore some stocks have their own unique characters and each stock option having different option chain with different IV. As you know options trading have 7 or 8 exchanges in the US and they are different from the stock exchanges. They are many different market participants in the option and stock markets with different objectives and their strategies.

I prefer to check and like to trade on stocks/ option with high volume/ open interest plus option volume but the stock higher HV than option IV.

I also observed that a lot of blue chip, small cap, mid-cap stocks owned by big institutions can rotate their percentage holding and controlling the stock price movement.

If the institutions or Dark Pools (as they have alternative trading platform without going to the normal stocks exchanges) holds a stock ownership about 90% to 99.5% then the stock price does not move much such as MNST, TRIP, AES, THC, DNR, Z, VRTX, GM, ITC, COG, RESI, EXAS, MU, MON, BIIB, etc.

However, HFT activity also may cause the drastic price movement up or down if the HFT found out that the institutions quietly by or sell off their stocks especially the first hour of the trading.

Example: for credit spread we want low IV and HV and slow stock price movement. If we long option, we want low IV in hope of sell the option with high IV later on especially prior to earning announcement.

Or perhaps we use debit spread if we are long or short an option spread instead of directional trade in a volatile environment.

Therefore, it is very difficult to generalise things such as stock or option trading when come to trading option strategy or just trading stocks because some stocks have different beta values in their own reactions to the broader market indexes and responses to the news or any surprise events.

You state: “Example: for credit spread we want low IV and HV and slow stock price movement.”

I thought that, generally, one wants a higher IV environment when deploying credit spread trades…and the converse for debit spreads…

so ideally we want the volatility to contract / be ‘minimum’ when buying call debit spreads?

what about the case of market index etf’s like SPY, DIA or Qs? when we are in a debit call spread, bull call spread, and volatility expands / increases, the price of underlying will also drop, as volatility is contrarian, debit call spread’s value will decrease. but if volatility contracts or gets smaller, the price of underlying increases as does value of debit call spread. please explain.

Yes, you vol to be low when buying spreads, no matter if your trading a stock or an ETF. Remember volatility is only one piece of the puzzle. Yes if price drops, vol will rise, but you may be losing money on the spread as the price movement will likely outweigh the rise in vol. If price stays the same and vol rises, you make money.

If you buy a bear put debit spread, you make money from price and vol when the market drops.

Hi 2 questiions,

1. in the article tou mention Long vega benefits from high volatility is this because higher volatility im0lies higher prices in the underlying?

2. Also you mentioned in the volatility example , current levels of AAPL were 35% closer to the 52week high, hence indicating a fall in IV…could you explain this a little more, and would that mean if the IV level of 35% Was close to the 52week low, it would mean increase in IV ?

1. Yes. I you are long Vega and implied volatility rises, you will benefit from the higher option prices.

2. Typically you want to buy volatility when it is low and sell it when it’s high (just like a stock, buy low, sell high). So in this example, with volatility being close to a 52 week high, you would want to sell volatility, in the expectation that it will come down again. Volatility is different to stocks in that it is mean reverting, so if it’s high, it will generally come down and if it’s low, it will generally rise at some point.

Thank you for so many great articles on volatility. You explain things very well.

What P&L simulation tool are you using to price options and spreads above in this article? Is it available for free? It looks very nice and useful. Where can we download it? Keep up the great work on explaining how options volatility works.

This is from a broker called Options House.

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100 % 무료입니다.

10 부품 철 콘도르 코스.

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34 %의 이익을 위해 내 10 월 BB를 잠시 닫았습니다. Gav가 우리에게 전략을 가르쳐 준 이래로 내가 거래 한 3 명의 BB 중 최고였습니다. 그래서 내 옆에있는 커피 나 맥주, Gav 🙂

Option Volatility: Strategies and Volatility.

The long call and the long put have positive Vega (are long volatility) and the short call and short put positions have a negative Vega (are short volatility). To understand why this is, recall that volatility is an input into the pricing model - the higher the volatility, the greater the price because the probability of the stock moving greater distances in the life of the option increases and with it the probability of success for the buyer. This results in option prices gaining in value to incorporate the new risk-reward. Think of the seller of the option - he or she would want to charge more if the seller's risk increased with the rise in volatility (likelihood of larger price moves in the future).

The easy answer is the size of the premium on the option: The higher the price, the larger the Vega. This means that as you go farther out in time (imagine LEAPS options), the Vega values can get very large and pose significant risk or reward should volatility make a change. For example, if you buy a LEAPS call option on a stock that was making a market bottom and the desired price rebound takes place, the volatility levels will typically decline sharply (see Figure 11 for this relationship on S&P 500 stock index, which reflects the same for many big cap stocks), and with it the option premium.